发生了什么
美东时间7月29日盘后，Meta Platforms发布2026财年第二季度财报。公司季度营收608亿美元，同比增长28%，小幅超出市场603亿美元的预期。但受多重因素影响，盘后股价一度大跌近8%。
关键财务数据
- 营收608亿美元（同比+28%），超出预期的603亿美元，其中广告收入593亿美元
- 净利润158.5亿美元，同比下降14%，受24亿美元法律诉讼费用和11.8亿美元裁员遣散费拖累
- 每股收益6.18美元，显著低于分析师预期的7.14美元
- 自由现金流仅7.84亿美元，创近四年新低，对比上年同期为85.5亿美元
AI资本支出大幅上调
Meta进一步上调2026全年AI资本支出：将全年资本开支预估区间从1250亿至1450亿美元收窄为1350亿至1450亿美元，直接将下限提高100亿美元。第二季度单季资本支出高达310.8亿美元，总成本和费用同比激增55%至420.3亿美元。Meta CEO Mark Zuckerberg表示，这些投资主要用于建设下一代AI训练集群和数据中心基础设施。
市场为何担忧
虽然营收超预期，但市场给出了负面反应，原因有三：第一，三季度营收指引中值625亿美元低于预期632亿美元；第二，自由现金流几乎枯竭引发对AI投入回报周期的担忧；第三，Reality Labs亏损46.2亿美元且持续扩大。不过AI眼镜等硬件收入逆势增长16%提供了积极信号。
与微软形成对照
与同日发布财报的微软形成鲜明对比：微软Azure增速超预期且下修资本支出预测，而Meta则上调资本支出且指引偏弱。这反映出不同AI投入策略的阶段性差异——微软的AI云收入已开始大规模变现，而Meta的AI基础设施投资仍处于超前建设期。